绿色信用探花当代置业的绿色之路

      截至目前，当代置业及其下属公司已交付的节能建筑年节电量近4750千瓦时，节碳近3.95万吨。

　　当代置业（中国）有限公司（下文简称“当代置业”）近日发布公告称，2018年前11个月，集团合约销售额约为人民币289.3亿元，同比增长50.4%，销售均价每平方米约人民币10664元。

　　而这家公司2018年的可售资源约为460亿元，业绩目标为320亿元，如无意外，这家专注绿色地产运营事业的企业，将顺利完成全年目标，并在高周转的同时实现了规模与利润的平衡。

　　在地产圈流传着一句话：当代置业是房企里面最擅长科技的，是科技企业里最擅长盖房的。

　　当代置业从创立之初就把自己定位于科技房企，致力于绿色建筑的研发和建设，作为“绿建”细分领域较为知名的房地产开发企业，在综合实力、开发规模、技术优势、经营模式、品牌影响力等方面具有竞争优势，但也存在项目开发周期过长等问题。

　　近些年，当代置业开始加速扩张进入高周转模式，导致其融资需求增加，融资需求增加则导致成本上升。如何去平衡规模与利润、现金流是否稳健、偿债能力如何、未来发展前景如何等问题也成为了投资者的关注点。

       在近日新华社《环球》杂志、中国投资协会投资咨询专业委员会和标准排名联合出品的《绿色信用‘筑基’绿建时代2018中国上市房企绿色信用指数TOP50报告》中，当代置业绿色信用指数得分80.79，与华润置地并列探花，今年上半年其获得绿色建筑二三星认证面积近百万平方米。

经营稳健，土储优质

　　从经营规模来看，2018年上半年，当代置业总资产为477.7亿元，名列2018年上半年上市房企总资产TOP100的第70位。

　　2018年前三季度，当代置业以206.4万平方米的销售面积位列中国房企销售面积TOP100榜单的第62位；以228.3亿元的收入位列中国房企销售金额TOP100榜单的第73位。

　　从盈利情况来看，2018年上半年，当代置业营业收入48.59亿元，毛利9.48亿元，毛利润率为19.51%，半年ROE为5.00%。

　　当代置业本身差异化发展路线在于绿色科技型产品，它具备市场抗风险能力与高溢价能力，虽然与上市初期39.49%的高毛利润有很大差距，却是实现高周转、持续扩张规模必然要付出的代价。

　　从偿债压力来看，由于规模不断扩张的需要，当代置业总资产和总负债从2015年的157.23亿元和119.48亿元增加至2018年上半年的477.72亿元和404.13亿元，净负债率为80.1%，但仍远低于125%的行业均值。

　　截至2018年6月30日，当代置业在手现金覆盖短债1.5倍，高于行业平均水平，这也意味着当代置业现金偿还债务的能力好于行业平均水平。

　　从现金流来看，在12月3日的线上交流会上，当代置业相关管理层表示，集团运营将持续提速，利用高回款率实现现金的高速运转，今年上半年的回款率约为68%，今年全年大概为70%出头。

　　此外，当代置业今年境外还剩1.5亿美元的额度，融资成本控制在10%左右，由于境内的融资渠道比较丰富，融资成本为8%左右。

　　从土地储备来看，当代置业土地储备达到737万平方米，对应货值1110亿元。其中一线城市占比39%，二三线城市占比51%，其他城市10%。值得一提的是，当代置业2018上半年的单位土地成本与2017年相比下降了55%，单位土地成本约为2018年上半年销售均价的14.14%。

　　当代置业土地储备优质，单位土地成本逐渐下降，且城市布局均衡，发展前景值得被看好。

全产业链绿色发展

　　从发展模式来看，当代置业坚守“绿色科技之路”，截至2018年6月30日，当代置业及下属子公司已拥有行业专利150余项，50余项国内外绿色建筑奖项，包括美国绿色建筑协会LEED-ND认证，国内最高三星级绿色建筑运营标识住宅类项目3个。

　　截至目前，当代置业及其下属公司已交付的节能建筑年节电量近4750千瓦时，节碳近3.95万吨。

　　在标准排名发布的《2018中国绿色地产TOP30指数报告》中，当代置业以31.3的综合得分排名第7位。

　　标准排名统计，2017年当代置业新开工面积104万平方米，获得绿色建筑二星和三星的面积74万平方米，绿色建筑比例高达71.2%，是国内地产公司绿色建筑比例最高的公司之一。

　　从发展潜力来看，当代置业致力于从地产开发商转变为绿色科技生活方式运营商，一方面通过绿色金融打造产能合作新模式，一方面积极布局健康养老产业。

　　产能合作新模式中，当代置业不限于传统的甲乙方合作，而是把绿色金融、绿色地产、绿色服务链进行结合，形成绿色金融、绿色地产开发、绿色服务的完整链条。

　　2016年10月，当代置业已成功发行2019年到期的3.5亿美元、6.875厘的绿色债券，成为首家发行绿色债券的香港联交所上市的内地房地产企业，打开了内地房企发行绿债的市场大门。

　　这次里程碑式的绿色债券交易，也是首笔中资企业在国际债券市场的高收益绿色债券发行；2016年12月当代置业再次成功发行2019年到期的额外1.5亿美元、6.875厘优先票据，进一步助力绿色融资渠道。

　　2018年2月27日，当代置业再次成功发行2021年到期的3.5亿美元、7.95厘优先票据，在绿色债券领域再一次发力。

　　汇丰银行环球银行债务资本市场环球联席主管陈乃斌表示﹕“当代置业一直为绿色金融的领航者，公司持续的绿色债券发行计划印证了当代置业对于解决气候变化的承诺。”

　　当代置业执行董事兼总裁张鹏表示，“18年坚持绿色科技地产，当代置业不曾停歇，坚持做绿色科技地产的领跑者。十九大报告和‘十三五’规划均指出，要加强发展绿色金融。公司与国家绿色金融战略方向一致，为社会建造具有环境效益的优质项目，并深信绿色金融将会是全球资本市场发展的重要焦点。”

　　当代置业近四年来还围绕房地产全产业链，孵化了40余家引力加速体，探索了多元化的生态合作模式。例如当代置业孵化的科技平台51VR，已进入上百个城市，并在新加坡、澳洲、北美等区域进行业务布局。

　　2019年，当代置业将与51VR合作，落地全国第一个虚拟材料部品样板间。这个样板间的魔术是可以通过人工智能与虚拟现实技术，去预设不同材料部品在组合下的效益与成本，展示节能、舒适和绿色的产品。

　　当代置业还计划邀请供应商共同起草编制包括行业标准、流程与运营、最佳实践案例等内容的《绿色供应链战略实践》，把企业发展的红利和可能产生的新合作机遇公之于众，接受社会的支持和监督。

　　此外，当代置业还将推出中国第一部全装修的社会评价标准，助力与全装修相关的绿色、舒适、节能等标准的统一以及供应链的合规化和标准化。

布局绿色健康养老产业

　　当代置业在养老产业的步子也迈得较大。2018年10月16日，当代置业披露将斥资2.2亿加元（约合人民币11.74亿元）收购加拿大建有一座养老商业综合体的地皮，余下地盘计划未来作住宅、长者房屋等发展用途。2018年10月22日，当代置业宣布当代绿色健康养老产业集团成立，并正式启用当代绿色健康养老运营品牌LOGO——当代时光里。

　　两天后，由当代置业在国内打造的首个MOMΛ养老社区“当代时光里MOMΛ”迎来了第一批体验客户。为支持养老地产的发展，当代置业还成立了绿色健康养老房地产信托平台（Modern REITs）。

　　养老地产虽然发展前景广阔，但一直面临融资难题：短期银行贷款资金与长期开发资金矛盾，导致地产商无法沉淀大量资金进行持有运营，在融资渠道缺乏、资本结构不合理、社会资本参与度低，无法获得长周期和低成本资金的支持情况下，养老地产开发企业必须利用部分物业的销售款来保证现金流，同时也包括债务借新还旧和放大财务杠杆，有的养老地产甚至沦为卖房概念。

　　当代置业的Modern REITs将REITs（房地产信托投资基金）自身的属性与养老项目的特点相结合，着力于绿色健康养老资产，是绿色健康养老收租盈利资产和绿色健康养老服务运营即居、养、医、教、园的结合。

　　现在Modern REITs中储备的项目包括北京当代云境项目、美国休斯敦梨城项目、西雅图Redmond项目及拟收购的养老商业综合体等。

　　事实上，当代置业2012年就在北美地区（如温哥华、休斯敦、西雅图等地）涉足养老产业运营管理，如今把经验带回国内，再加上Modern REITs和多年的绿色健康技术，当代置业的绿色健康养老产业值得期待。